Azul Chapter 11 marca saída em menos de nove meses e redução histórica de alavancagem
A Azul protagonizou um dos processos mais céleres de recuperação judicial entre companhias aéreas brasileiras ao permanecer menos de nove meses sob o Chapter 11, mecanismo equivalente à recuperação judicial nos Estados Unidos. A estratégia financeira costurada logo na entrada do processo garantiu liquidez, fortaleceu alianças internacionais e permitiu à empresa emergir com a menor alavancagem de sua história recente.
DA REDAÇÃO com informações da assessoria
Ao comparar os prazos, o desempenho da Azul Linhas Aéreas chama atenção. Enquanto a LATAM Airlines levou quase dois anos e meio entre entrada e saída do Chapter 11 (de julho de 2020 a novembro de 2022), e a Gol Linhas Aéreas permaneceu pouco mais de um ano no processo (de janeiro de 2024 a junho de 2025), a Azul concluiu sua reestruturação em um intervalo significativamente mais curto.
A agilidade esteve diretamente ligada às condições negociadas já no início do processo. A companhia assegurou um DIP Financing — modalidade de empréstimo concedida a empresas em recuperação judicial — no valor de US$ 1,6 bilhão junto a credores.
Paralelamente, estruturou um acordo estratégico com duas gigantes globais da aviação: a United Airlines, que já possuía participação na empresa e ampliou sua posição acionária, e a American Airlines, que passou a integrar o quadro societário.
Nesta semana, ambas se comprometeram a injetar US$ 100 milhões cada na Azul. A companhia também receberá um aporte adicional de US$ 100 milhões de determinados credores já existentes, consolidando uma robusta capitalização.
A injeção de capital, contudo, quase impactou o cronograma de saída do Chapter 11. Os aportes foram questionados no Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade), levando a empresa a alertar que uma eventual extensão do processo implicaria custos adicionais e riscos à própria operação.
O investimento da United já recebeu aval do órgão antitruste. Já o aumento da participação da American Airlines ainda aguarda aprovação. Nos bastidores do mercado, a movimentação é interpretada como um voto de confiança no modelo operacional e na estratégia de longo prazo da Azul.
Do ponto de vista financeiro, o resultado é expressivo: a alavancagem líquida proforma ficou abaixo de 2,5 vezes — o menor nível da história da companhia, segundo fato relevante divulgado ao mercado. Para efeito comparativo, a Gol projetou, ao sair do Chapter 11, redução de alavancagem de 5,4 vezes para menos de 3 vezes até 2027. A Latam encerrou 2022, ano de saída do processo, com indicador superior a 4 vezes, reduzindo-o para 1,5 vez em 2025.
A travessia da Azul pelo Chapter 11, marcada por rapidez, coordenação internacional e disciplina financeira, consolida um novo capítulo para a companhia no cenário da aviação latino-americana.
Principais conquistas da reestruturação/Posição financeira significativamente fortalecida
⦁ Recebimento de US$850 milhões em novos investimentos em ações na conclusão do processo, incluindo detentores de títulos existentes, e US$ 100 milhões da United Airlines;
⦁ Formalização de um compromisso com a American Airlines para um investimento incremental de US$ 100 milhões, sujeito à aprovação do CADE;
⦁ Captação de US$ 1,375 bilhão em novos títulos de saída;
⦁ Redução da dívida de empréstimos e arrendamentos em aproximadamente US$ 2,5 bilhões, em comparação com valores anteriores à petição;
⦁ Redução de mais de 50% nos juros anuais pagos sobre empréstimos e financiamentos;
⦁ Redução da dívida de arrendamento de aeronaves em aproximadamente 36% e dos custos de locação de aeronaves em aproximadamente um terço, sem redução da capacidade de operação;
⦁ Alcance de alavancagem líquida proforma inferior a 2,5x na saída do processo.
Processo rápido e eficiente supervisionado pela Justiça dos Estados Unidos
⦁ Conclusão bem-sucedida da reestruturação em menos de nove meses;
⦁ Manutenção de 85,1% da pontualidade de voos;
⦁ Operação de aproximadamente 800 voos diários, sem disrupções.
Forte desempenho operacional
⦁ Cumprimento das metas de performance de 2025 mesmo com a reestruturação em andamento;
⦁ Atendimento a 32 milhões de Clientes em 2025 – o maior número na história da Azul;
⦁ Classificação como a 4a companhia aérea mais pontual no mundo;
⦁ Atendimento a mais de 130 cidades em 250 rotas;
⦁ Operação de uma frota de aproximadamente 175 aeronaves.
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